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星河生物:快速扩张产能完成全国布局

发布时间:2011-02-22    研究机构:湘财证券

事件:

公司拟投资10亿元在新乡市建设食用菌生产基地。此项目建设期约为42个月,即2011年7月至2014年12月。项目达产后年生产能力为45000吨,为现有公司产能的2.6倍。

投资要点:

食用菌行业处于快速增长期。 2009年我国食用菌总产量为2020万吨,总产值达到1105亿,占世界总产量的70%以上。2000年至2009年我国食用菌产量及产值的年均复合增长率分别达到13.48%和19.20%,均保持较高增速。食用菌营养丰富,富含蛋白质、氨基酸等营养物质,具有抗癌、抗衰老等保健功效,能够提高机体免疫能力,一直享有“山珍”的美誉。联合国曾提出,人类最佳饮食结构为“一荤、一素、一菌”。2008年我国每年人均食用菌消费量约为14公斤,每日人均消费量约为40克,2009年我国每年人均食用菌消费量就增长至约为16公斤,每日人均消费量增长至约为43克,分别较同期上涨14.29%和7.5%。仍然较营养专家提出的每人每天应该消费的250克菌类还差207克,可见未来食用菌消费市场空间巨大。

全国战略性布局已经展开。目前我国北方市场主要为农户栽培供应,受季节、环境的因素影响较大,尤其是冬季,北方食用菌市场供应较为紧张。而目前公司的生产基地仅分布在广东省境内,产品的销售也主要集中在广东地区。由于该模式没有严格的地域限制,因此可以进行复制性的全国推广。此次新基地选择在新乡市辉县,此处位于河南省西北部,地处豫晋两省之交,北距北京市600公里,南距郑州80公里,地理位置优越,符合向郑州、北京等北方地区快速扩张,占领北方市场的需求。

新建基地产能为公司目前产能的260%。 目前公司的产能为17319吨,其中金针菇日产量为33吨,真姬菇日产量为6吨,白玉菇日产量为1吨。随着近三年公司品牌的不断建设,公司生产的“玉龙洞”、“顶康”品牌产品已经逐步得到市场认可,目前公司三大产品的因产能限制无法满足经销商订货量要求。此次新建的食用菌生产基地产能为45000吨,为现有产能的260%,而金针菇的日产量为90吨,为现有产能的273%,真姬菇的日产量为40吨,为现有产能的667%,而白玉菇日产能为20吨,为现有产能的2000%,此次新基地建设可在有效解决公司产能瓶颈的基础上,为迅速扩张北方市场奠定基础。

盈利预测。考虑到该项目的建设期较长,暂不上调盈利预测,预计公司11年和12年eps分别为0.99元和1.55元,给予“增持”评级。

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