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星河生物年报点评:产能扩张拉开帷幕,毛利走势趋同日本规律

发布时间:2012-02-28    研究机构:第一创业证券

毛利走势趋同日本规律公司产品毛利率全线下降,金针菇毛利率39.61%,上年度为40.06%;真姬菇毛利率32.24%,上年度为53.82%;白玉菇毛利率43.14%,上年度为55.5%。我们认为公司产品毛利率下降的主要原因是行业产能扩张加快,如上海高榕集团早于2009年起便于全国重要区域布置产能。次要原因是蔬菜价格低迷,其同比涨幅远小于2010年,制约食用菌的提价空间。参照日本食用菌行业发展规律,预计中长期的公司毛利率呈下降趋势,维持在35%左右。

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