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星河生物:“对西充富联食用菌科技有限公司增资之框架协议”点评

发布时间:2011-09-29    研究机构:广发证券

事件:2011年y9月26日晚,公司公告了将以不超过1亿元人民币的货币资金对西充富联食用菌科技有限公司进行增资。本次增资完成后,公司将持有西充富联51%的股权。西充富联食用菌科技股份有限公司为2010年1月注册(资本金为750万美金),主要从事食用菌的研发、生产与销售的企业。

增资盈利测算:若公司以10倍PE 收购股权,对应净利润约为1000万元/年,按现有股本计算,将增厚业绩0.06元/年。(不包括增资后新增盈利)。

1:开拓西南市场,公司三足鼎立市场布局雏形初显。本次增资如顺利完成,将有利于公司开拓我国西南部市场,促进公司生产研发技术突破。地处西南的四川、重庆等地,因独特的火锅饮食文化,金针菇等食用菌的需求量巨大,本次增资将有助于公司迅速占有当地市场份额。加上目前公司深圳地区已有产能和郑州地区的超大规模投资,公司辐射全国大部,三足鼎立市场布局雏形初显。

2:“大市场小公司”格局利公司扩张,或开启全国系列布点计划。

我国食用菌市场“大行业小公司”格局明显。而公司属于行业中抢占先机上市并快速扩张的典范。公司管理执行力强,技术行业领先,与产业内其他公司和地方政府关系融洽,今后或将开启一系列布点(自建和收购)扩产计划。

3:竞争态势极其有利,从容布局长远发展。行业竞争态势对星河生物有利,一是国家产业政策支持做大做强;二是竞争对手融资进程难以短期完成。

盈利预测与投资评级因此本次公告仅为框架协议且没有收购时间表,因此暂不更改对公司11-13年业绩预测。预计2011-2013年公司EPS(摊薄)分别为0.48元、0.73元、1.01元;公司净利润未来三年复合增长率为52.21%。我们看好公司长期成长潜力,给予公司“买入"评级(增资顺利完成或改变公司估值与盈利预测)。

风险提示

产品价格大幅波动风险;杂菌感染风险;同业竞争加剧风险等。

申请时请注明股票名称